Corporate Finance II (English version)

 

I. INTRODUCCIÓ I REVISIÓ DE MATERIAL

Tema 1. Introducció

Tema 2. Revisió de la teoria de finances
2.1. Rendiment i risc: CAPM.
2.2. Arbitratge i preu de les opcions.

Tema 3. Inversió empresarial
3.1. Sota certesa: criteri del VAN.
3.2. Sota incertesa: cost d’oportunitat del capital.

II. FINANÇAMENT EMPRESARIAL

Tema 4. Estructura de capital
4.1. Evidència empírica.
4.2. Irrellevància: MM-I.
4.3. Rendibilitat i risc com a funció del rati D/E: MM-II.
4.4. Quan falla MMI: imperfeccions.
      4.4.1. Mercats incomplets.
      4.4.2. Mercats imperfectes: impostos.
      4.4.3. L’estructura de capital afecta els fluxos de caixa (ex. Informació asimètrica).
4.5. Impost sobre els beneficis empresarials: MM-III.
4.6. Costos de la insolvència financera.
4.7. Impostos personals: el model de Miller.
4.8. Altres teories:
      4.8.1. Jensen i Mecklin.
      4.8.2. Myers i Majluf.
4.9. Conclusions i recomanacions.

Tema 5. Valoració, finançament i inversió amb impostos
5.1. El principi d’additivitat.
5.2. Valoració de l’empresa per l’aspecte de l’actiu.
      5.2.1. Criteri del cost del capital mig ponderat (CCMP).
      5.2.2. Criteri del VAA.
5.3. Interrelació del finançament i la inversió empresarial.

Tema 6. Valoració dels títols emesos per les empreses
6.1. Valoració i rating de deute.
6.2. Valoració de títols convertibles.
      6.2.1. Warrants.
      6.2.2. Deute convertible.

III. POLÍTICA DE DISTRIBUCIÓ

Tema 7. Política de dividends
7.1. Dividends i recompres d’accions.
7.2. Evidència empírica.
7.3. Teories explicatives:
      7.3.1. Teoria del "más vale pájaro en mano…"
      7.3.2. Irrellevància: MM.
      7.3.3. Impostos: superioritat de les recompres.
      7.3.4. Clienteles impositives.
      7.3.5. Altres teories: Batthacharya, John i Williams, Kumar.

IV. TEMES D’INVERSIÓ EMPRESARIAL

Tema 8. Fusions i adquisicions
8.1. Premissa bàsica.
8.2. Formes d’accés al control de l’empresa víctima.
8.3. Origen dels guanys.
8.4. Noves teories sobre el procés de fusió/absorció.
      8.4.1. Grossman i Hart.
      8.4.2. Altres.
8.5. Evidència empírica.

Bibliografia bàsica
BREALEY, R.; MYERS, S. Fundamentos de financiación empresarial. 4a. ed. Madrid: McGraw-Hill, 1993.

Bibliografia complementària
BENNINGA, S.; SARIG, O. Corporate Finance: A Valuation Approach. McGraw-Hill, 1997.
CHEW, D. The New Corporate Finance: Where Theory Meets Practice. 2a. ed. McGraw-Hill, 1998.
VAN HORNE, J. Administración financiera. 10a. ed. Mèxic: Prentice-Hall Hispanoamericana, 1997.